FPT dẫn đầu tuyệt đối thị phần chuyển đổi số trong thị trường nội địa. Đây là miếng bánh hấp dẫn khi Chính phủ liên tục có các chính sách thúc đẩy việc số hóa các doanh nghiệp cũng như tạo tiền đề cho chỉ thị số 16/CT-TTg của Thủ tướng, về việc tăng cường năng lực tiếp cận cuộc Cách mạng công nghiệp 4.0. Liên minh Chuyển đổi số Việt Nam cũng đã ra mắt, bao gồm các công ty công nghệ đứng đầu Việt Nam như FPT, VNG… Hiện tại, tại Việt Nam, tỉ lệ doanh nghiệp đã thực hiện áp dụng chuyển đổi số như ERP, BOP… còn khá thấp. Đây là dư địa hấp dẫn cho FPT có thể khai thác trong thời gian tới.

Ngoài tiềm năng tăng trưởng và dư địa thị phần khổng lồ không ngừng mở rộng, mức Biên lợi nhuận gộp của các dự án chuyển đổi số cũng cao, các mảng Dịch vụ hỗ trợ (Service Support) đạt 50% trong khi mức này của mảng Giải pháp (Production and solutio) lên tới mức 70%. Đẩy gia tăng và biên gộp toàn tập đoàn liên tục cải thiện.

Tăng cường R&D, phát triển các sản phẩm công nghệ.

FPT vốn dĩ là doanh nghiệp đơn thuần gia công phần mềm. Trong thời gian tới, FPT mong muốn đẩy mạnh các sản phẩm công nghệ có giá trị chất xám cao, thâm nhập sâu hơn vào chuỗi giá trị của ngành.

Sau nhiều năm nghiên cứu và phát triển, FPT đã trình làng nhiều sản phẩm công nghệ trong năm nay và bắt đầu thương mại hóa thành công, có thể kể đến: Chatbot FPT.AI Conversation, hệ thống hỗ trợ dịch thuật AkaTrans, Giải pháp tự long hóa AkaBot, AkaDoc, mạng lưới Utop, Ô tô tự lái.

Ngoài ra, các mảng khác của FPT cũng duy trì triển vọng tích cực. Doanh thu viễn thông dự kiến tăng trưởng hàng năm xấp xỉ 10% trong giai đoạn 2019-2023 trong điều kiện cạnh tranh ngày càng cao. Mảng Giáo dục của tập đoàn như đã nói có tốc độ tăng trưởng nhanh nhất. Mặc dù chưa đóng góp nhiều vào doanh thu lợi nhuận của tập đoàn nhưng trong thời gian tới, nếu duy trì được tốc độ khả quan thì đây có thể là tiềm năng mới đối với FPT.

RỦI RO

Nhân sự ngành công nghệ thông tin luôn tạo ra cản trở cho các kế hoạch tăng trưởng của tập đoàn. Mặc dù đã tăng trưởng 10% hằng năm trong giai đoạn 2015-2019 tuy nhiên nhiều chỉ số phát triển nhân sự khác của FPT không cho tín hiệu khả quan như (1) tăng trưởng doanh thu/nhân sự phần mềm ở mức thấp (dưới 8%/năm); (2) tỉ lệ xin nghỉ việc tự nguyện cao hơn trung bình ngành.

Nếu không giải quyết được bài toán nhân sự, FPT khó duy trì được đà tăng trưởng doanh thu trong thời gian sắp tới, cần theo dõi các chính sách nhân sự thông qua mở rộng hệ thống Đại học của tập đoàn.

ĐỊNH GIÁ VÀ KHUYẾN NGHỊ

Sau những bước chuyển mình quan trọng từ khi thoái vốn khỏi mảng phân phối bán lẻ, FPT đã bắt đầu đạt được những kết quả đáng ghi nhận, phát đi tín hiệu tích cực trong việc thâm nhập sâu hơn vào các phân mảnh cao hơn của chuỗi giá trị ngành công nghệ như (1) Chuyển đổi số; (2) Dịch vụ giải pháp; (2) các sản phẩm công nghệ. Đồng thời, các bước đi vào thị trường Mỹ và Châu Âu trong năm nay đã cho tăng trưởng mạnh. Đây cũng là thị trường có dư địa rộng lớn, cùng với những lợi thế cạnh tranh lớn đảm bảo cho tiềm năng dài hạn của FPT.

Do đó, chúng tôi khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu FPT, với giá mục tiêu là 66,000 đồng với P/E thận trọng ở mức 11 cho năm 2020. Nhà đầu tư nên chờ đợi các vùng giá hấp dẫn hơn của FPT quanh vùng 55.000 đồng/cổ phiếu. Cutloss khi giảm quá vùng giá 50.000 đồng.

----------------------------------------------------------------------------------

CÔNG TY CP CHỨNG KHOÁN APG_SHARE TO SUCCEED
📞 Hotline: 090 323 54 34
📍 Address: 32 Hòa Mã, Hai Bà Trưng Hà Nội
Nơi kết nối giữa Chuyên gia phân tích và thị trường của APG tại đây:
1. Fanpage: https://www.facebook.com/chungkhoanapg/
2.Telegram: https://t.me/joinchat/JJjE1FFujs22RfJ1dH4uLQ
3.Zalo: https://zalo.me/g/jnvobx458
Trân trọng!