Vietnamese
English
Chinese
CÔNG TY CỔ PHẦN CAO SU ĐÀ NẴNG (HSX:DRC)
CÔNG TY CỔ PHẦN CAO SU ĐÀ NẴNG (HSX: DRC)
| Kết quả kinh doanh (tỷ VND) | Q3/18 | Q3/19 | %yoy | 2017 | 2018 | %yoy |
| Doanh thu thuần | 890 | 971 | 9.10% | 3669 | 3551 | -3.22% |
| Lợi nhuận gộp | 190 | 162 | 48.62% | 457 | 431 | -5.69% |
| Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh | 39 | 102 | 161.54% | 207 | 177 | -14.49% |
| Lợi nhuận sau thuế (LNST) | 31 | 82 | 164.52% | 166 | 141 | -15.06% |
| LNST của cổ đông công ty mẹ | 31 | 82 | 164.52% | 166 | 141 | -15.06% |
| Giá mục tiêu: | 26,450 VND |
| Upside: | 15% |
| Giá hiện tại | 23,000 đ/cp |
| Khoảng giá 52w | 17,700-24,000 |
| P/E | 19.46 |
| EPS 4 quý gần nhất | 1,703 đ |
| BVPS Q3/2019 | 13,559 đ |
| Thông tin cơ bản | |
| Ngành nghề | Sản xuất |
| Vốn hóa | 2,744 tỷ đ |
| Vốn điều lệ | 1,119 tỷ đ |
| Thanh khoản TB | 333,793 cp |
| Tổng tài sản | 2,608 tỷ đ |
| Vốn CSH | 1,611 tỷ đ |
TỔNG QUAN DOANH NGHIỆP VÀ KẾT QUẢ KINH DOANH
CTCP Cao su Đà Nẵng (DRC) tiền thân là nhà máy đắp vỏ xe của quân đội Mỹ, đến nay Công ty cổ phần cao su Đà Nẵng, đã có quá trình phát triển liên tục hơn 35 năm. Nằm tại vị trí cách Sân bay quốc tế Đà nẵng 5 km, cách cảng Tiên Sa 10km, DRC có vị trí địa lý thuận lợi giao thương trong nước và quốc tế. Công ty bắt đầu niêm yết với mã chứng khoán DRC ngày 29/12/2006 trên sàn giao dịch chứng khoán TP. Hồ Chí Minh.
DRC công bố kết quả kinh doanh quý 3/2019 khả quan với doanh thu đạt 971 tỷ VND (tăng 9% so với cùng kỳ năm ngoái) và Lợi nhuận sau thuế (LNST) đạt 82 tỷ VND (tăng 164%). LNST tăng trưởng mạnh chủ yếu nhờ (1) biên lợi nhuận gộp được cải thiện và (2) chi phí lãi vay giảm do giảm mạnh nợ vay. Tính chung 9 tháng đầu năm, doanh thu đạt 2,900 tỷ đồng, tăng 13% so với cùng kỳ năm ngoái và LNST đạt 170 tỷ đồng, tăng 60% so với cùng kỳ.
CƠ HỘI ĐẦU TƯ
Tiềm năng tiêu thụ thị trường xuất khẩu, động lực mới xuất khẩu lốp Radial sang thị trường Mỹ (đóng góp 20% sản lượng Radial xuất khẩu).
Lốp radial là nhân tố chính dẫn dắt tăng trưởng doanh thu xuất khẩu khi sản phẩm này chiếm 75% tổng doanh thu xuất khẩu. Malaysia, Ấn Độ, Mỹ và Brazil là những thị trường xuất khẩu chính của DRC khi công ty có lợi thế về thuế so với các nhà sản xuất Trung Quốc tại các địa điểm này. Với tình hình 77% sản lượng lốp radial được xuất khẩu, chúng tôi cho rằng sản phẩm này sẽ là yếu tố dẫn dắt chính cho tăng trưởng doanh thu của DRC. Hiện tại các thị trường xuất khẩu còn của DRC: Brazil khoảng 20,000 lốp/tháng, thị trường châu Á (Malysia, Thái Lan) khoảng 10,000 lốp/tháng
Diễn biến giá (nguồn Cafef)
Biên lợi nhuận gộp gia tăng nhờ hoạt động xuất khẩu và giá nguyên liệu chính giảm. Thị trường xuất khẩu của DRC, chủ yếu là Mỹ, đã hỗ trợ công ty cải thiện khả năng sinh lời. Bên cạnh đó, Ban lãnh đạo cũng cho biết giá cao su nhân tạo và carbon đen trong quý 3/2019 đã lần lượt
giảm 6% và 20% so với cùng kỳ năm trước, 2 nguyên liệu này lần lượt chiếm 10% và 14% tổng chi phí sản xuất của DRC.
Biên lợi nhuận ròng tiếp tục tăng nhờ chi phí lãi vay giảm 32% so với cùng kỳ trong quý 3/2019. Điều này phản ánh tổng các khoản nợ vay đã giảm 32% YoY do công ty đang trong quá trình giảm tỷ lệ đòn bẩy. Nợ vay của DRC đạt đỉnh vào năm 2018 khi DRC vay vốn nhằm đầu tư cho giai đoạn 2 của nhà máy sản xuất lốp radial.
RỦI RO
(1) Cạnh tranh cao thị trường nội địa; (2) Biến động giá nguyên vật liệu; (3) Luật thuế chống bán phá giá săm lốp Trung Quốc của Brazil sắp hết hiệu lực tháng 11/2019 và chưa có thông tin về việc gia hạn.
ĐỊNH GIÁ VÀ KHUYẾN NGHỊ
Chúng tôi đánh giá cổ phiếu DRC phù hợp với mục tiêu đầu tư trung dài hạn do từ năm 2021 trở đi, triển vọng của doanh nghiệp sẽ có triển vọng rõ nét hơn với (1) lợi nhuận của doanh nghiệp sẽ cải thiện khi giảm chi phí khấu hao nhà máy Radial giai đoạn 1 khoảng 130 tỷ/năm, DN có thể chi trả cổ tức cao hơn và (2) thị trường tiêu thụ xuất khẩu sẽ trở nên ổn định.
DRC đặt kế hoạch Q4.2019 đạt doanh thu 1,020 tỷ VND (+2.1% yoy) và LNTT đạt 70 tỷ đồng (+68.6% yoy). Như vậy, lũy kế cả năm theo kế hoạch, DRC ước tính doanh thu đạt 3,910 tỷ VND (+10.1% yoy), tương đương hoàn thành 95.7% kế hoạch mà doanh nghiệp đưa ra. LNTT ước đạt 282 tỷ (+59.0% yoy, hoành thành 179.3% kế hoạch)
Tương ứng EPS dự tính đạt 1,900đ/cp, P/E rơi vào khoảng 12.3 lần khá hấp dẫn so với trung bình của các cổ phiếu ngành lốp trong khu vực hiện đạt mức 16.1 lần.
Do đó chúng tôi khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu DRC với giá mục tiêu trong 1 năm tới là 26,450 VND (tương ứng với upside 15%).
----------------------------------------------------------------------------------
CÔNG TY CP CHỨNG KHOÁN APG_SHARE TO SUCCEED
📞 Hotline: 090 323 54 34
📍 Address: 32 Hòa Mã, Hai Bà Trưng Hà Nội
Nơi kết nối giữa Chuyên gia phân tích và thị trường của APG tại đây:
1. Fanpage: https://www.facebook.com/chungkhoanapg/
2.Telegram: https://t.me/joinchat/JJjE1FFujs22RfJ1dH4uLQ
3.Zalo: https://zalo.me/g/jnvobx458
Trân trọng!