CƠ HỘI ĐẦU TƯ

Triển vọng ổn định cho mảng kinh doanh cốt lõi của doanh nghiệp, đó là xây lắp điện và sản xuất cột điện, dựa trên (1) nhu cầu lớn từ các nhà đầu tư tư nhân lớn cho mảng điện gió và điện mặt trời (khoảng 15,000 MW trong 5 năm tới); (2) Tập đoàn Điện lực Việt Nam (EVN) đang có kế hoạch xây dựng đường dây truyền tải 500 kV nhằm nhập khẩu điện từ Lào và Trung Quốc; và (3) công ty tư nhân (Trung Nam) đang tăng tốc xin thủ tục giấy phép cho việc xây dựng đường truyền tải điện 500 kV tại khu vực tắc nghẽn của tỉnh Ninh Thuận. Trong quý 3/2019, PC1 đã ký một số hợp đồng trị giá 752 tỷ đồng, qua đó nâng tổng giá trị hợp đồng ký mới trong 9 tháng đầu năm lên 1.9 nghìn tỷ đồng, tương đương 61.6% mục tiêu cả năm của công ty. Ban lãnh đạo cho biết công ty đang hoàn tất một số hợp đồng và tin tưởng sẽ đạt mục tiêu đề ra cho cả năm là 3.1 nghìn tỷ đồng

Chiến lược sáng suốt trong việc đổi từ đầu tư điện mặt trời sang điện gió.

Trong bối cảnh chính sách giá mới cho điện mặt trời vẫn chưa được thông qua, ban lãnh đạo công ty đã quyết định tạm hoãn dự án điện mặt trời và ưu tiên đầu tư nhà máy điện gió Liên Lập (công suất 48 MW, tại tỉnh Quảng Trị). PC1 đặt mục tiêu khởi công dự án điện gió này trong năm 2020 và đưa vào hoạt động thương mại vào cuối năm 2021.

Mảng bất động sản có đóng góp lợi nhuận ổn định.

Chúng tôi cho rằng doanh thu bất động sản trong gian đoạn từ 2020 đến 2022 sẽ đạt từ 3.5-5.8 triệu USD/năm nhờ lần lượt ghi nhận 3 dự án bất động sản: Thanh Xuân, Vĩnh Hưng và Thăng Long. Ngoài ra, công ty còn nhắm đến việc mua thêm quỹ đất cho các dự án mới từ năm 2023 trở đi.

RỦI RO

(1) PC1 có thể gặp trở ngại trong việc tìm kiếm công trình mới bởi ngành hoạt động xây lắp điện phụ thuộc nhiều vào các chính sách hỗ trợ từ Chính phủ. (2) Tốc độ giải ngân của EVN có thể tác động đến kết quả kinh doanh cũng như dòng tiền của PC1.

ĐỊNH GIÁ VÀ KHUYẾN NGHỊ

PC1 là một trong những cổ phiếu được kỳ vọng cao cho năm 2020, bởi tiềm năng tăng trưởng dài hạn và diễn biến giá cổ phiếu thuận lợi trong thời gian gần đây. Chúng tôi cho rằng năm 2020 sẽ là năm kết quả kinh doanh của PC1 đạt điểm rơi nhờ cả bốn mảng hoạt động (xây lắp, sản xuất công nghiệp, phát điện và bất động sản) đều đóng góp tích cực vào tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận. Cộng thêm các yếu tố (1) LNST dự báo tăng 17% do tính ổn định về biên gộp của danh mục thuỷ điện cũng như doanh thu từ việc bàn giao căn hộ PC1 Thanh Xuân trong năm 2020, (2) Trang trại gió Liên Lập của PC1 đang bắt đầu xây dựng trong năm nay, kỳ vọng hưởng lợi từ các chính sách của chính phủ cho năng lượng tái tạo;

Do đó, chúng tôi khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu PC1, với giá mục tiêu là 24,500 đồng với P/E ở mức tương đối hấp dẫn đối với một doanh nghiệp có cơ bản tốt là 5.3 cho năm 2020. Nhà đầu tư nên chờ đợi các vùng giá điều chỉnh hơn của PC1 quanh vùng 17,500 đồng/cổ phiếu. Cutloss khi giảm quá vùng giá 16,500 đồng.

----------------------------------------------------------------------------------

CÔNG TY CP CHỨNG KHOÁN APG_SHARE TO SUCCEED
📞 Hotline: 090 323 54 34
📍 Address: 32 Hòa Mã, Hai Bà Trưng Hà Nội
Nơi kết nối giữa Chuyên gia phân tích và thị trường của APG tại đây:
1. Fanpage: https://www.facebook.com/chungkhoanapg/
2.Telegram: https://t.me/joinchat/JJjE1FFujs22RfJ1dH4uLQ
3.Zalo: https://zalo.me/g/jnvobx458
Trân trọng!