Vietnamese
English
Chinese
SHB - Định giá rẻ với chất lượng tài sản được cải thiện
NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI CỔ PHẦN SÀI GÒN – HÀ NỘI (HNX: SHB)
| Kết quả kinh doanh (triệu VND) | Q4/19 | Q4/19 | %yoy | 2018 | 2019 | %yoy |
| Doanh thu thuần |
2,193 |
2,482 |
13.18% |
5,556 |
7,890 |
42.01% |
| Lợi nhuận gộp |
1,171 |
1,286 |
9.82% |
3,223 |
3,959 |
22.84% |
| Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh |
621 |
815 |
31.24% |
2,094 |
3,077 |
46.94% |
| Lợi nhuận sau thuế (LNST) |
494 |
651 |
31.78% |
1,672 |
2,458 |
47.01% |
| LNST của cổ đông công ty mẹ |
494 |
651 |
31.78% |
1,672 |
2,458 |
47.01% |
| Giá khuyến nghị: | 7,000 VND |
| Giá mục tiêu: | 9,400 VND |
| Giá cutloss: | 6,800 VND |
| Giá hiện tại | 7,000 đ/cp |
| Khoảng giá 52w | 4,900-7,600 |
| P/B | 0.47 |
| EPS 4 quý gần nhất | 2,043 đ |
| BVPS Q4/2019 | 15,551 đ |
| Thông tin cơ bản | |
| Ngành nghề | Ngân hàng |
| Vốn hóa | 12,990 tỷ đ |
| Vốn điều lệ | 14,551 tỷ đ |
| Thanh khoản TB | 3,699,998 cp |
| Tổng tài sản | 365,643 tỷ đ |
| Vốn CSH | 18,710 tỷ đ |
TỔNG QUAN NGÂN HÀNG
Ngân hàng TMCP Sài Gòn – Hà Nội (SHB) được thành lập ngày 13/11/1993 theo Quyết định số 214/QD-NH5 và Giấy phép hoạt động số 0041-NH/GP của Ngân hàng nhà nước Việt Nam với tên gọi ban đầu là Ngân hàng thương mại cổ phần nông thôn Nhơn Ái. SHB niêm yết tại Sở giao dịch Chứng khoán Hà Nội theo quyết định số 399/QD-SGDHN, ngày bắt đầu giao dịch 20/04/2009.
Hoạt động trong ngành ngân hàng, vốn điều lệ trên 12 nghìn tỷ đồng, đứng trong top 5 về quy mô tài sản trong các NH Việt Nam, SHB sở hữu 7000 cán bộ công nhân viên công tác tại gần 500 phòng giao dịch ở Việt Nam, Lào và Campuchia.
Diễn biến giá (nguồn Cafef)
TỔNG QUAN KẾT QUẢ KINH DOANH 2019 CỦA NGÂN HÀNG
SHB công bố BCTC hợp nhất quý IV/2019, theo đó, SHB ghi nhận lãi thuần đạt gần 2,482 tỷ đồng, tăng 13% so với cùng kỳ năm trước. Thu nhập thuần từ hoạt động dịch vụ giảm 37%, còn gần 343 tỷ đồng. Tuy nhiên, hầu hết hoạt động khác đều lãi lớn so với cùng kỳ năm 2018. Cụ thể, lãi thuần từ hoạt động kinh doanh ngoại hối đạt khoảng 99 tỷ đồng, gấp 9 lần so cùng kỳ 2018. Mua bán chứng khoán đầu tư mang về gần 315 tỷ đồng, gấp 89 lần quý IV/2018. Lãi thuần từ hoạt động khác là 144 tỷ đồng, tăng 48%.
Chi phí hoạt động gần 1,286 tỷ đồng, tăng khoảng 5%. Ngân hàng ghi nhận lãi trước trích lập tăng 27%, đạt 2,097 tỷ đồng. Trừ chi phí dự phòng rủi ro tín dụng là 1,282 tỷ đồng, tăng 26%, ngân hàng lãi trước thuế là 815 tỷ đồng, tăng 30% so với cùng kỳ năm ngoái.
CƠ HỘI ĐẦU TƯ
Hiệu quả kinh doanh được cải thiện tương đối rõ rệt
Kết thúc năm 2019, ngân hàng lãi thuần hơn 7,890 tỷ đồng, tăng khoảng 42% so với 2018. Lãi thuần từ hoạt động dịch vụ giảm 3%, còn gần 694 tỷ đồng. Trong khi đó, lãi thuần từ hoạt động ngoại hối tăng 152%, lên 156 tỷ đồng, từ mua bán chứng khoán đầu tư gần 471 tỷ đồng, tăng 69%. Lãi từ các hoạt động khác tăng 48%, đạt 192 tỷ đồng.
Hiệu quả kinh doanh 2019 được cải thiện một cách rõ rệt, được thấy một cách rõ nhất qua hiệu quả sinh lời. ROA tăng từ 0.55% lên 0.71%, ROE tăng từ 10.78% lên 14.03%. NIM đạt 2.5%, một con số đáng khích lệ, đặc biệt so với mức 1.99% của năm 2018.
Chất lượng tài sản đang dần tốt lên
Tổng tài sản đạt hơn 365,643 tỷ đồng, tăng khoảng 13% so với đầu năm. Cho vay khách hàng tăng lên 265,204 tỷ đồng, tương đương tăng 22%. Tiền gửi khách hàng là 259,351 tỷ đồng, tăng 15%. Giá trị nợ xấu là 4,856 tỷ đồng, giảm gần 7%. Tỷ lệ nợ xấu giảm từ 2.4% đầu năm xuống còn 1.8%, một con số tương đối đáng khích lệ trong bối cảnh tăng trưởng tín dụng của ngân hàng lên mức cao 22%.
Theo đề án tái cơ cấu, các trái phiếu VAMC của SHB được trích lập đến năm 2024, dài hơn thời hạn 5 năm của nhiều ngân hàng khác do tham gia vào việc tái cấu trúc Habubank, SHB đã nhận được sự chấp thuận đặc biệt từ Ngân hàng Nhà nước để dành các khoản dự phòng cho cả tài sản xấu và trái phiếu VAMC trong thời gian 10 năm, so với 5 năm ban đầu. Do đó, chúng tôi cho rằng chất lượng tài sản của SHB sẽ dần được cải thiện theo chiều hướng tốt nhờ việc đẩy nhanh xử lý nợ xấu. Chất lượng tín dụng được kiểm soát chặt chẽ và tỷ lệ nợ xấu được duy trì ở ngưỡng an toàn theo quy định của NHNN. Bên cạnh đó, các tỷ lệ an toàn hoạt động của SHB luôn đạt và cao hơn so với tiêu chuẩn quy định của NHNN, tỷ lệ an toàn vốn (CAR) đạt 11%.
ĐỊNH GIÁ VÀ KHUYẾN NGHỊ
Tại thời điểm hiện tại, cổ phiếu SHB được giao dịch tại mức giá 7,000 đồng/cp, tương đương mức P/B là 0.47, tương đối thấp so với các ngân hàng khác. Do đó, chúng tôi khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu SHB, với giá mục tiêu của chúng tôi là 9,400 đồng (tương đương với upside 29%) dựa trên định giá bằng phương pháp so sánh P/B với mức P/B 1.0 cho năm 2020, một mức P/B tương đối rẻ đối với một ngân hàng được hưởng lợi từ việc cải thiện đáng kể chất lượng tài sản nhờ vào đề án tái cấu trúc.
.
----------------------------------------------------------------------------------
CÔNG TY CP CHỨNG KHOÁN APG_SHARE TO SUCCEED
📞 Hotline: 090 323 54 34
📍 Address: 32 Hòa Mã, Hai Bà Trưng Hà Nội
Nơi kết nối giữa Chuyên gia phân tích và thị trường của APG tại đây:
1. Fanpage: https://www.facebook.com/chungkhoanapg/
2.Telegram: https://t.me/joinchat/JJjE1FFujs22RfJ1dH4uLQ
3.Zalo: https://zalo.me/g/jnvobx458
Trân trọng!
